中天财经

   6月25日上市预测价位：14.2－16元（5日均价）

    无锡商业大厦股份有限公司创立于1999年9月，由原江苏无锡商业大厦有限公司整体变更而来，是无锡市名牌商店、全国百城万店无假货示范点。公司目前与1000多家名优品生产家建立了稳定的业务关系，总经销、总代理品牌达150余种。公司率先在全国内贸系统采用分期付款方式销售汽车取得成功，被国家有关部门作为“无锡模式”向全国同行推广。公司创办的东方百业网，2001年入选“江苏省电子商务试点企业”和“江苏省专业网站建设示范工程”。公司依托传统百货零售、汽车销售、连锁超市三大业务板块，主营业务收入占全市社会消费品零售总额比重，从1999年的2.49％上升到2001年3.01％，位居全市商业企业第一位。1999年至2001年，实现销售额和净利润的年均复合增长率分别为21.2％、8.1％，在同行业内领先。由于毛利率偏低的汽车收入占总销售收入比重上升，主营业务毛利率呈现逐渐下降趋势，三年的平均水平为12.86％，低于无锡市零售商业14.81％毛利率的平均水平。

    公司日常经营所需流动资金，主要依赖于银行借款和资金周转中形成的应付账款等流动负债，流动负债占总负债的比例达96.81％。因此，经营过程中一旦出现资金周转困难，公司将面临一定的短期偿债压力。另外，公司目前经营业态较为单一，主营商品零售，64％的收入和90％的利润来自于百货零售。本次募集资金除了补充公司流动资金外，强化以汽车销售为主的特色商品专业经营，开发大型综合超市与物流配送业务，以及部分上游特色商品的生产经营，从而进一步调整业务结构，实现公司由单一业态向百货零售、特色经营、大型超市及物流配送经营业务并重的转型与经营业态升级。

    天力投资：14.5－16元；国通证券马逸伦：14元左右；广东证券：14.2－15.6元之间。